盾安450亿债务重压 新能源业务也成拖累
来源：无所不能 | 0评论 | 3831查看 | 2018-05-10 09:54:24
在新一轮债务违约潮中，盾安集团450亿的债务尤为显眼。5月初，盾安集团向浙江省政府递交报告，称公司出现非常严重的流动性困难。
盾安集团是中国500强企业，下属上市公司盾安环境、江南化工和盾安智控旗下新三板公司华益精机。浙江省政府已介入盾安集团的债务危机处理。
盾安集团债务危机规模大，且还在持续发酵。盾安集团过去实行多元化策略，涉足先进制造、民爆化工、新能源、新材料、投资管理和现代牧业六大板块的业务。其中新能源涉及制造、项目运营。
具体而言，盾安集团旗下公司涉及节能服务、风力发电机和电气，以及新能源发电站开发。此次债务危机，很多分析认为跟不切实际、互相缺乏支持的多元化相关。无所不能就其涉及的新能源相关业务分析，作为盾安6大产业之一，新能源业务也是其债务危机的诱因之一。不管经营现状如何，在债务危机下，盾安新能源发展前景都值得关注。
业绩一般，新能源业务就是噱头
盾安集团是浙江明星企业。2017年，盾安集团合并报表总资产648.8亿元。集团旗下有盾安环境、江南化工两家A股上市公司，位列中国企业500强第283位，浙江省排27位。作为环保集团，广为人知。
5月初，网络流传的盾安集团求救信称，“公司各项有息负债超过450亿元，除120亿元的待偿付债券外，绝大多数银行和非银行金融机构贷款都集中在浙江省内，如果出现信用违约，将会对省内众多金融机构造成重大伤害，并可能会带来系统性风险。”
根据公开信息，盾安集团2006年起，接连进军新能源、新材料领域、电机设备和创投。目前盾安集团核心产业遍布6个大类、15个小类，集科、工、贸于一体，对外称是一家“非相关多元化”大型企业集团。
西安盾安电气有限公司成立于2007年10月，主要从事风力发电机、高压电机、油田电机及其他领域电机、电控的研发、制造、技术服务工作。公司官网显示，盾安电气具有年产各类高效电机、大中型电机500万千瓦的能力。产品覆盖风力发电机850KW-5MW主要机型，包括永磁直驱以及各种高速电机（笼型、双馈、电励磁同步、永磁同步，同时可以根据用户需求生产电力、煤炭、冶金、油田、港口及海洋工程等行业的各类特种电机。
2017年3月，经过前期角逐，盾安集团以5.57亿元价格夺得华创风能82%股份，华创风能原是央企大唐发电集团旗下风电设备公司，彼时挂牌价仅为2.57亿元。从2015年起华创风能表现不佳，净利润仅为961.26万元，2016年亏损2.26亿元，当年新增装机排名第10位，2017年依然是第10位。
盾安集团旗下久和能源是一家专业从事可再生能源设备研发与制造的企业。为避免收购华创风能后面临的同业竞争问题，2017年9月，久和能源从盾安新能源剥离。据中国风能协会风电整机商排名数据统计，2017年久和能源新增装机3万千瓦，排名第22位，同比下滑明显，2016年其新增装机30.1万千瓦，排在第16位。华创风能股份还是单独排名，没有合并久和能源的市场份额。
行业内人士分析，风电行业近年逐渐集中，排名后面的企业市场机会很小。以2017年风电整机商新增装机为例，排名前三的厂家新增装机量市场份额超过54%，14名以后的企业单个市场份额不到1%。
盾安集团，很早就尝到融资的甜头，新能源业务也被打包装入上市公司或通过债券进一步融资。新能源业务本身平平无奇，还在逐步萎缩，但也承担了跨行业扩张的重任。
风电累计投资62亿，新能源也是拖累
盾安集团新能源发电项目开拓，开始得更早。
盾安集团官网介绍，盾安新能源专业从事风电场、光伏电站开发、建设、运营、维护及可再生能源设备研发与制造的企业，即制造和项目都包括在内。
盾安新能源在内蒙古、新疆、宁夏、贵州、甘肃、云南、山西等地成立了多个区域（子）公司，已获取近7000多万千瓦的优质风、光资源，设立了近两百座测风塔及多套测光设备对风、光资源进行测量，遍布全国20余省（自治区），基本完成了国内投资发展的产业布局。同时，公司已在亚洲、欧洲的多个国家开展风电及光伏项目相关业务。
截至2016年底，盾安新能源累计装机及在建项目达100万千瓦，装机规模和资源储备在中国民营风电行业中位居前列。盾安新能源网站列出的风电场，合计80万千瓦，光伏电站6万千瓦，主要是在内蒙古。
根据大公国际对盾安集团2018年度信用评级报告上的数据，截至到2017年一季度，盾安集团仅风电项目累计投入资金就已经62亿元。大公国际称，截至2014-2016年末及2017年3月末，盾安集团总有息债务规模分别是226.91亿元、272.86亿元、338.41亿元和338.34亿元，带息负债呈扩大趋势。
盾安新能源2016年起就启动重组进入江南化工，江南化工将包括民爆和新能源双主业。根据2017年年报，2017年度，盾安新能源实现合并净利润1.21亿元，其中归母净利润为1.17亿元，扣非后归母净利为1.13亿元，完成2017年度业绩承诺的105.98%。
不过在盾安集团层面，装备制造、铜贸易对营业收入贡献较大，民爆化工、房地产对集团毛利润贡献较大，其它业务都是投入阶段。在风电行业收购华创风电，当时业内就有声音认为，华创距离风电整机商第一集团越来越远，价值不大。
新能源电站也属于资本密集型的行业，不少民营企业受到限电、弃电等影响，盈利并不是很有保证，抱着很大期待进入新能源行业，概念用足之后退出的例子不在少数。从盾安的例子看，无论怎么多元化，都是想装入上市公司进行融资不断扩大规模。
值得注意的是，早在2009年盾安环境高调介入当时炙手可热的光伏行业，不过好景不长，2011年以来中国光伏行业陷入低迷，2011年~2012年，盾安环境旗下三家光伏企业全部处于亏损状态，随即2013年又剥离光伏资产。
在从三文鱼、炒货、房地产、投资管理、现代农牧业的广泛产业中，新能源最多只算拖累因素之一。足以让盾安难安。
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