科创板首批上会企业名单公布!为什么是这三家?
发布者:lzx | 来源:第一财经 | 0评论 | 780查看 | 2019-05-29 09:07:11    

首批上会的科创板企业,显示着审批周期和效率,还进一步细化着审核问询的标准和尺度。而三家即将上会的企业,均不出自于首批受理企业。由此不难看出,注册制下的科创板发行审核中,信息披露做到充分、一致、可理解,远比排队先后次序更重要。


上海证券交易所5月27日发布了科创板上市委2019年第1次审议会议的公告。会议将于6月5日召开,审议微芯生物、安集微电子、苏州天准三家企业的发行上市申请。从受理到上会,上述三家企业分别用时61天、59天、55天。


对于首批上会企业,资深投行人士王骥跃直言“有些意外”。他表示,三家上会企业虽然均属于科创板重点支持的领域,但从质地上来看并非申请公司中最优秀的,也不是首周受理的9家公司之一。“能够实现首批上会,可能并不是上交所科创板审核中心故意挑选的,唯一原因是问询回复已经合格,审核流程先走完了,自然也就先上会了。”


有市场人士也指出,从上会企业的回复情况来看,对于上市发行条件的审核很审慎,要做到充分披露;而对于业务和技术的表述要做到清晰、易懂、可理解,不要夸大,保荐人更要在这一点多花功夫。


回顾三家企业的问询过程,关于涉及上市发行条件的实际控制权问题、核心技术和业务等都被反复问询。部分问题和回复情况,在当前的审核问询中颇有代表性和典型性。以微芯生物为例,关于实际控制人认定在三轮问询中都被追问。由于股权结构分散,微芯生物的创始人仅持有6.6%的股份,但通过担任执行事务合伙人、达成一致行动关系等方式控制,合计持有并控制了公司31.9%的股份,被认定为实控人。并且,上述签署的一致行动关系还向前追认了24个月。如此,公司得以符合最近两年实际控制权没发生变化的发行条件要求。


由于是科创板注册管理办法中新增的主体资格条件,市场对上述实际控制权认定极为关注。在审核问询中,交易所审核机构对上述认定的合理性、股权历史沿革、经营决策程序等多方面都反复问及。


“如果以后的效仿者都以此来认定实际控制权,审核是否都能通过,这一点市场很关注。但从问询过程来看,很难效仿。审核对于事实的追问很细。”有投行人士对此分析道,该发行人对此进行了充分的披露和说明;三轮问询回复中所列举的事项,能显示一致行动人关系此前已存在,创始人能够实现控制权。


而江苏天准的问询与回复过程,在科创类企业中也很有代表性。比如,在首轮问询中,关于业务和技术的提问达到21个。企业在申请文件中将自身定位于机器视觉行业,交易所直接发问,要求发行人说明机器视觉行业的权威定义、应用领域、行业竞争格局、产业链构成及发行人所在位置等等。企业在回复中对业务和核心技术、竞争力等都予以更详细的补充说明。


“科创板企业的审核中,是否符合科创板定位是重要前提。但企业在披露时不能因此就夸大表述,蹭科创的热点。”上述市场人士就指出,从当前问询的整体情况来看,行业属性不明确、技术模式不清晰、描述行业竞争时只列示不对比、阐述竞争力时只定性不量化等,都是经常被问及的问题。想要尽快通过上会,还需要认真对待上述信息披露的问题。

最新评论
0人参与
马上参与